多宝体育- 多宝体育官方网站- APP下载 DUOBAO SPORTS7个案例详解私募基金投资、管理阶段的5个常见纠纷(含应对措施)
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鉴于私募基金合同关系项下,投资者基于对管理人投资资质、能力、经验等方面的信任,通过与管理人订立私募基金合同,将投资财产委托给管理人管理、使用、处分,并且该财产独立于投资者及管理人的固有财产,管理人以私募基金的名义为了投资者的利益运作受托财产。因此在管理阶段中,管理人一方面需要尽到“以基金利益及其投资人利益为最高行为准则,不得利用基金财产为自己或其他人牟取利益”的忠实义务;另一方面还需要充分运用自身的专业能力和经验,尽到“谨慎投资、亲自管理、合规经营、信息披露”的勤勉义务。前述管理阶段义务既有法律规定的最低限度,[1]亦可经由投资者与管理人之间的特殊约定加以进一步明确。实践中,私募基金未能实现预期收益或出现亏损时,投资者往往会求索基金管理人乃至托管机构在管理阶段履职过程中的瑕疵,以此寻求管理人或托管机构对基金亏损进行“补救”。
主要情节:基金合同约定管理人以邮寄、传真或者电子邮件方式向投资者披露基金净值,并约定基金单位累计净值低于0.8元时,基金合同可提前终止。投资者签署基金合同时未提供通讯地址、传真号码或者电子邮箱,管理人也未主动向投资者披露基金净值,仅在官网或其微信公众号公布基金净值信息。后投资者以0.585元的基金净值赎回全部基金份额。投资者以管理人未履行信息披露义务,导致其错过基金净值0.8元的赎回止损机会为由,请求管理人赔偿损失。
但是,管理人信息披露的瑕疵与欧阳现有损失不具有直接因果关系,长典公司代表案涉基金向相关主体主张权利的事实,无法认定其存在不履行勤勉尽责管理义务的情形。同时,欧阳就案涉基金投资所导致的实际损失数额,在基金财产尚未获得清偿时亦不能确定。欧阳关于根据长典公司披露的基金份额净值可以确定其损失的主张,因长典公司所披露的基金份额净值是基金财产所投资的七号合伙企业对基金份额所作的估值,与七号合伙企业合伙权益清算后所能收回的投资款项不具有对等性,故欧阳以长典公司未向其披露相关信息为由要求其赔偿损失的主张,不能成立。
1. 投资者加入A合伙基金后,由A基金投资B基金,再由B基金投资目标公司;2. A基金推介过程中,宣称其拟投资的B基金将搭建双GP架构;3. B基金成立后,管理人发表公告称目标公司已完成借壳上市;4. 此后,管理人又发表公告称B基金管理人及其实际控制人通过伪造交易法律文件、规划款等手段,恶意挪用B基金资产,钜派公司已向公安机关报案。投资人遂以私募基金合同纠纷,一并将管理人、销售机构诉至法院,要求管理人返还投资本息,销售机构承担连带责任。
从近年案例来看,法院对私募基金管理人义务的要求标准愈趋严格,在违反管理人义务情景下,纠纷一旦发生,可能难以免除赔偿责任。在纠纷发生前,建议私募机构及时保存为投资者进行资产及投资方向的调查问卷;在后续的投资、管理中,积极跟进项目,及时向投资人进行公示和反馈,对资金投资项目进行背调,保留相应的证据。管理人需要在基金的募、投、管、退四个阶段都需要保持高度的谨慎态度,投资财产的减损属于风险性质,投资行为伴随风险是社会共知的,基金管理人在尽到了管理义务后,只要在双方约定的投资范围内,进行投资管理,则可在很大程度上减免赔偿责任。