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　　行业分布方面，2025年上半年，AI、GPU、创新药等细分领域获得机构重点关注，IT、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康和机械制造仍为最热门投资行业，投资额集中度超70%。从投资案例数来看，2025年上半年，IT领域的投资案例数同比增长25.3%至1199起，超过半导体及电子设备的投资案例数（1153起），位列第一，生物技术/医疗健康行业和机械制造行业投资案例数位列第三、四位，分别为999起和738起，分别同比增长17.0%和49.7%。从投资金额来看，半导体及电子设备行业的投资金额超过人民币1000亿元，同比增长46.6%，远高于其他行业；IT和生物技术/医疗健康行业的投资金额分别为394.54亿元和375.52亿元，分别同比下降19.6%和19.9%；机械制造行业投资金额508.19亿元，同比增长87.0%。相比之下，传统热门行业如互联网、汽车等持续遇冷，显示资本转型硬科技的决心。

　　退出方式上，2025年上半年，IPO作为一级市场的主要退出通道压力有所缓解，被投企业IPO案例数为583笔，同比上升38.2%，在各类交易中占比为62.4%。分市场来看，A股被投企业IPO案例数为291笔，同比上升44.1%；境外市场被投企业IPO案例数为292笔，同比上升32.7%。2025年上半年，投资机构继续寻求多元化退出路径，其中并购类交易数量强势增长，为132笔，同比增长17.5%，在各类交易中占比为14.1%；回购退出案例数为124笔，占比上升至13.3%；股权转让退出数量为78笔，占比为8.3%，同比有所下降。

　　2025年上半年，中国企业IPO数量和融资总额同比有所回升。境内外上市中国企业共有109家，同比上升32.9%；首发融资额约合人民币1213.60亿元，同比上升158.7%。从中国企业上市地点分布来看，A股IPO市场呈现出“稳中有进”的态势，上半年共有51家中国企业成功上市，同比上升15.9%，环比下降下8.9%；融资额为370.67亿元，同环比分别上升14.8%和8.8%。港股IPO复苏态势明显，占比上升至36.4%，融资额为人民币802.43亿元，同比增长630.0%，尤其是宁德时代赴港二次上市，使得港交所募集资金规模登顶全球。

　　2025年5月6日，中国人民银行、中国证监会联合发布关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告（中国人民银行 中国证监会公告〔2025〕8号）（以下简称《公告》），《公告》的主要包括：支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构发行科技创新债券；发行人可灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券，更好匹配科技创新领域资金使用特点和需求；为科技创新债券融资提供便利，优化债券发行管理，简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分散分担机制等；四是将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估；五是鼓励有条件的地方提供贴息、担保等支持措施。上述措施有利于拓宽股权投资企业的融资渠道，引导债券市场资金投早、投小、投长期、投硬科技，激发科技创新动力和市场活力，助力培育新质生产力。

　　第三，创新交易与退出机制。新《办法》引入重组股份对价分期支付安排，并将相关注册决定的有效期延长至48个月。该机制有利于上市公司根据标的资产后续经营情况，灵活调整对价支付节奏，尤其在科技型企业估值易出现较动的背景下，可有效维护上市公司的自身利益。新《办法》明确，当私募基金对标的企业的投资期限满48个月时，其在并购重组中获得的股份锁定期将相应缩短。这一规则打通了私募基金“募资-投资-管理-退出”的良性循环通道，有助于吸引更多长期资本与私募基金参与上市公司并购重组，进一步激发市场活力。

　　2025年上半年，在“募投管退”多维度政策鼓励引导下，中国股权投资市场在经历近三年的调整后，呈现出局部回暖和结构性分化的态势。其中，募资端止跌回暖，国有背景出资人对募资市场形成支撑，人民币基金仍占据主导地位；投资端回暖迹象明显，但行业分化同样显著，半导体等硬科技领域投资集中度攀升；退出端表现虽仍处于低位，但中国企业A股IPO“稳中有进”，港股IPO表现亮眼，同时并购类交易强势增长，退出路径有所拓宽。随着行业支持政策持续加码，以国资为代表的耐心资本有望不断进入，退出机制有望进一步完善，推动股权投资市场进入高质量发展阶段。