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　　低空经济是专项债支持新兴产业的典型代表。2025年以来，低空经济专项债项目迅速在全国多地落地，尤其是山东、浙江、广东等“自审自发”试点省份表现活跃，三省合计发行项目数量占比达53%，累计发行额度占比55%。这些项目不再局限于传统基础设施建设，而是注重构建完整的产业生态。以四川自贡航空产业园为例，该项目通过专项债券安排4.94亿元资金，用于机场核心区起降平台配套设施完善、标准化厂房建设等，打造“研发-制造-测试-运营”全产业链条，成功吸引成飞等龙头企业入驻。

　　新型基础设施是专项债支持新质生产力的第二大投向领域，其核心特征是以数字化、智能化为主线，为传统产业赋能，为新兴产业提供技术支撑。新型基础设施主要包括三大类：一是算力基础设施，如算力设备及其辅助设备基础设施，为前沿技术研发与创新提供算力支撑；二是数字平台设施，以云计算、数据中心、工业互联网等为核心，构成数字化转型的关键平台与载体；三是智能化改造升级，通过对铁路、港口、高速公路、机场等传统基建进行技术改造，全面提升其运行效率、安全水平与智能化程度。

　　专项债支持新基建的独特优势在于其杠杆效应。52号文将专项债用作项目资本金的比例上限由25%提高至30%，这意味着专项债资金能够更大程度地撬动社会资本参与新基建投资。例如，河南省安阳市北关区5G泛在低空技术应用示范基地建设项目发行专项债总计2.4亿元，重点建设5G融合应用设施、云计算和数据中心等数字基建，为低空经济提供技术支撑。这类项目不仅具有短期投资拉动效应，更长期来看，它们为区域经济发展提供了数字基础设施保障，吸引高科技企业集聚，形成良性循环。

　　应用场景类型具体内容收益来源案例文旅融合场景低空观光航线、航空主题研学、飞行体验门票分成、体验项目收费、研学课程收入旅游资源富集区开发生产服务场景无人机植保+物流网络、农田起降点、工业检测作业服务收费、配送费、数据服务收入农业产区布局无人机调度中心公共服务场景低空应急救援网络、无人机巡检服务政府购买服务、应急采购收入灾害多发区建设中继站技术平台场景空域智能管理平台、数据融合与算力支撑技术服务费、平台使用费、数据交易收入5G泛在低空技术应用示范基地3 专项债管理模式的三重突破

　　新质生产力项目往往具有前期投入大、收益周期长的特点，与传统基础设施项目相比，其收益模式更加复杂多元。专项债管理机制针对这一特点进行了创新，突破了传统单纯依赖项目自身经营性收入的限制，探索出了一系列创新收益模式。一方面，对于智慧交通、低空经济等具有数据价值的项目，可通过合规授权，将数据资源转化为市场化的数据产品（如交通流量分析报告），形成可持续的收益来源。另一方面，对于专利密集型项目，可通过专利转化运用、资产证券化（ABS）等方式锁定未来收益，为专项债还本付息提供保障。

　　单一财政资金的支持已难以满足新质生产力发展的巨大资金需求，专项债改革的重要方向是加强与各类金融工具的协同配合，形成“专项债+”的联动格局。2025年5月，中国人民银行和中国证监会联合推出“科技创新债券”，为金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构提供直接的债券融资渠道，与专项债形成互补格局。这种股债联动的机制设计能够优化风险分担与融资结构，让高风险、高成长的初创企业获得融资，帮助成熟期企业降低融资成本。

　　专项债与政府投资基金的对接是股债联动的典型模式。具体包括两种路径：一是直接注资模式，即地方政府通过发行专项债券，将募集资金直接注入政府投资基金（尤其是母基金），快速扩大基金资本规模。如2025年6月，北京市发行10年期100亿元专项债券，直接注入“北京市政府投资引导基金”，通过“母基金+子基金”模式，预计可带动社会资本投入规模超千亿。二是通过城投国企注资模式，即地方政府将专项债资金拨付至下属城投国企或国有资本投资运营公司，再由这些国企以自有资本金形式注入目标政府投资基金。安徽省财政厅2025年拟发行的50亿元专项债券就采用了这一模式，资金定向拨付至合肥兴泰金融控股集团和合肥市产业投资控股集团，专项用于两家国企所属创业投资类政府投资基金的出资。

　　低空经济项目的谋划为例，不同基础条件的区域应采取截然不同的发展路径：对于有空域优势、产业集群的强基础区域，可基于政策红利，依托通用机场、低空开放试点等硬件优势，以“产业园区+配套基建”为核心，通过专项债资金建设标准化厂房、试飞跑道、管控平台等重资产设施。对于有一定产业配套但尚未成势的中等基础区域，则应侧重“硬件补短板+软件强服务”，如升级现有通用机场配套设施，建设低空经济公共服务平台。而对于低空基础薄弱的区域，应摒弃“大而全”的园区思维，优先选择投资少、见效快的特色场景应用，如开发“直升机空中游览”项目或建设消防无人机起降点等。

　　在项目筛选阶段，需要建立多维评估机制，不仅评估项目的技术先进性和产业带动性，还要重点评估其商业可行性和风险可控性。对于技术风险较高的项目，可引入第三方专业机构进行技术可行性评估；对于市场风险较高的项目，要求提供详细的市场调研报告和竞争对手分析。在资金使用阶段，应严格执行专项债资金专户管理、分账核算的要求，确保资金流向可追溯、可监管。对于通过城投国企注资基金的模式，更需要建立明确的风险隔离机制，明确城投国企仅以出资额为限承担基金投资风险，避免基金风险向国企主体及政府隐性债务传导。

　　经济效益指标方面，除了常规的投资拉动效应和税收贡献外，应更加关注项目对区域生产要素重构的贡献，如吸引高端人才集聚、带动社会资本跟投、提高全要素生产率等方面的效应。创新指标则应重点考察项目在关键技术突破、专利获取、标准制定等方面的成果，以及对企业研发投入的带动作用。产业带动指标可衡量项目对产业链完整度和韧性的提升作用，如吸引配套企业数量、本地产业协作程度等。对于绿色低碳项目，还应加入生态效益指标，评估其碳排放减少和环境改善效果。

　　结语：“十五五”时期是专项债改革与新质生产力发展相互促进的关键窗口期。通过精准投向新兴产业、创新项目管理机制、构建全生命周期风险防控体系，专项债将成功实现从传统基建投资工具向新质生产力孵化器的转型。这一转型不仅关系到短期经济稳定，更决定着长期经济增长动力和高质量发展成效。对于地方政府和项目单位而言，唯有深刻理解政策导向，精准把握新质生产力发展需求，将专项债项目与产业培育、技术创新深度绑定，才能在这场深刻变革中赢得先机，为中国式现代化注入更强劲的动能。返回搜狐，查看更多