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　　近年来，随着中国资本市场全面开放、注册制改革纵深推进、金融科技深度渗透以及居民财富管理需求升级，证券业正经历一场覆盖全业务链的深度变革。业务结构将发生显著重构 —— 传统经纪业务占比将降至 40% 左右，财富管理、投资银行等业务占比持续提升。在此背景下，系统梳理证券业主要业务类型，解析其业务模式演进逻辑，探究适配行业趋势的业务策略，对于推动证券业高质量发展、更好服务实体经济具有重要的理论与实践意义。

　　从业务构成来看，传统股票、基金交易代理仍是核心基础，2025 年前三季度 45 家上市券商经纪业务手续费净收入达 1135.39 亿元，同比增长 75%，营收占比升至 26.45%，重新成为行业核心增长引擎。在此基础上，金融产品代销与投顾服务成为关键增长点，头部券商非货币公募基金保有规模普遍突破千亿元，其中中信证券相关规模超 2400 亿元。融资融券作为经纪业务的延伸信用服务，规模持续爆发式增长，2025 年末全市场两融余额突破 2.54 万亿元，同比增长 36.6%，开户数达 1552 万户，成为券商锁定高价值客户的核心抓手。

　　证券承销与保荐业务是投行业务的核心支柱，根据服务板块不同可分为主板、科创板、创业板、北交所四大业务线，各板块基于差异化定位形成了多元包容的上市条件体系。在注册制背景下，硬科技企业成为承销业务的核心服务对象，半导体、AI、生物医药、新能源等领域 IPO 及再融资持续放量，科创板第五套标准扩容与 科创板八条 进一步拓宽了未盈利科技企业的上市通道，摩尔线程、沐曦股份等企业顺利登陆资本市场。2025 年前三季度，45 家上市券商投行手续费净收入达 254.09 亿元，同比增长 23.49%，展现出强劲的增长韧性。

　　从投资结构来看，自营业务已从传统的 固收为主、权益为辅 转向 股债均衡 + 另类增强 的多元配置模式。权益投资方面，券商加大高股息、科创成长等结构性机会布局，量化选股与高频交易策略贡献显著提升；固收投资则强化利率债波段操作与信用债精选，动态把握债市节奏；另类投资领域快速扩容，私募股权、衍生品、REITs 等产品成为对冲风险与提升收益的重要工具，衍生品交易规模持续增长，2030 年市场规模预计将达 15 万亿元。

　　从业务类型来看，券商资管业务形成了公募化产品、私募小集合、FOF（基金中的基金）、ABS（资产支持证券）等多元化产品体系。公募化改造成为行业转型的核心任务，绝大多数参公大集合产品通过清盘、变更管理人等方式完成改造，跨机构移交案例逐渐增多，推动行业产品体系向标准化、净值化转型。私募资管业务聚焦高净值客户与机构客户，提供定制化投资解决方案，在权益投资、量化策略等领域形成核心竞争力。ABS 业务则深度对接实体经济融资需求，在基础设施、绿色产业、消费金融等领域形成特色布局，中航证券发行的 中航产融大厦 绿色 CMBS 成为行业标杆案例。

　　国际业务成为券商利润增长的重要引擎，2025 年上半年 16 家重点券商中 14 家境外业务收入实现同比增长，中信建投、国泰君安等增幅超 70%。业务布局上，头部券商以香港为核心战略枢纽，向欧美、中东、东南亚延伸，业务范围从传统的跨境经纪、投行服务，向跨境财富管理、衍生品交易、资产管理等全链条拓展；中小券商则通过设立香港子公司等方式逐步推进国际化布局，承接中资企业海外上市、国际投资者配置中国资产的双重需求。

　　产品创新聚焦客户多元化需求与市场发展趋势，形成了多元化的产品体系。在财富管理需求升级背景下，养老目标基金、FOF 产品等受到市场青睐；在绿色发展战略引导下，绿色资管产品快速扩容，预计到 2030 年绿色债券市场规模将达 10 万亿元；在科技创新驱动下，科创主题资管产品、私募股权基金等成为服务实体经济的重要载体。同时，券商资管积极探索产品模式创新，推出固定费率 + 业绩分成的收费方式，降低客户试错成本，提升产品吸引力。

　　在发展模式上，遵循 高质量发展 导向，从规模扩张转向效率提升。落实新规中提升净资产收益率（ROE）加分力度的政策导向，优化资源配置，压缩低效业务，提升经营效率；响应支持中小机构差异化发展的政策要求，头部券商向综合化、国际化方向发展，中小券商聚焦细分领域，打造特色业务优势。在合规风控上，严格落实新规 从严打击违法违规 的要求，健全合规管理体系，加强风险防控，主动申请行政执法当事人承诺、开展先行赔付，降低违规成本。

　　在财富管理领域，推动 AI 全链路赋能，从 AI + 工具 向 AI 原生 转型。通过大数据分析精准刻画客户画像，挖掘客户潜在需求；利用智能投顾平台为客户提供个性化资产配置方案，实现 千人千时千面 的服务体验；借助 AI 客服、理财直播等方式提升服务覆盖范围与响应效率，投顾服务响应效率可提升 80%，有效覆盖长尾客户。头部券商如华泰证券依托金融科技优势，大力发展智能投顾和区块链应用，构建了数字化的财富管理服务体系。

　　头部券商应聚焦综合化、国际化发展，打造全业务链服务能力。在国内市场，整合经纪、投行、资管、自营等业务资源，为客户提供一站式综合金融服务；在国际市场，以香港为枢纽，向全球主要金融中心延伸，构建跨境金融服务网络，参与全球市场竞争。同时，加大科技研发与人才培养投入，打造核心技术平台与专业人才队伍，形成技术、人才、品牌的综合优势。例如，中信证券通过收购资产管理公司和基金子公司，提升财富管理能力；国泰君安与海通证券通过合并整合，增强综合竞争力。

　　中小券商应立足自身禀赋，聚焦细分领域打造特色优势。部分券商可聚焦区域市场，深耕地方实体经济，在特定区域形成较高的市场份额和客户基础；部分券商可聚焦细分业务领域，如 ESG 投资、量化交易、私募股权等，形成专业化竞争优势；部分券商可聚焦特定客户群体，如中小企业、高净值人群等，提供定制化服务。例如，华福证券打造 财福人生 财富管理品牌，形成差异化竞争优势；中航证券聚焦军工领域，构建了具有军工特色的业务体系。

　　在人才培养方面，加大专业人才引进与培养力度，打造复合型人才队伍。随着行业向专业化、科技化、国际化转型，对高端技术人才、复合型金融人才、行业专业人才的需求日益迫切。券商应建立完善的人才培养体系，通过内部培训、校企合作、外部引进等方式，培养既懂金融业务又懂科技、既熟悉国内市场又了解国际规则的复合型人才。同时，优化激励机制，将员工薪酬与公司业绩、客户收益深度绑定，提升人才队伍的稳定性与积极性。预计未来五年，行业每年新增专业人才将超过 5 万人，专业人才占比将逐步提升。