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　　畅通退出渠道，是资金从“长钱”变“活水”的关键。根据中国证券投资基金业协会发布的《私募投资基金备案须知（2019版）》，私募股权基金的份额持有人有权依法将其基金份额转让给其他合格投资人。相较于其他退出方式，私募股权基金份额转让有助于投资者有效避免私募基金中蕴含的风险，提高投资者的资金流动性，更好挖掘市场机会，因而在实务中也深受投资人的青睐。曾刚表示，这次政策明确提出“优化区域性股权市场私募股权基金份额转让业务流程和定价机制”，本质上是降低退出交易壁垒，让基金份额能在更高效、更透明的市场完成合理定价和流转，有助于提升整个行业的资本周转效率。

　　从目前试点情况来看，试点区域通过构建标准化交易平台、创新交易机制等措施，拓宽创业投资退出渠道，发挥创新引领作用，为后续在全国推广积累经验。2022年9月，上海市提出支持各类国有基金份额通过上海股交中心开展转让试点，优化国有基金份额转让审批程序等举措。2024年5月，江苏省提出支持各类基金份额进场交易、完善份额转让平台基础设施建设等举措。2024年12月，安徽省明确试点工作的目标、定位和重点任务，包括夯实平台基础、科学开展份额估值等。

　　此次，《政策举措》提出“鼓励发展私募股权二级市场基金”。曾刚认为，我国股权投资发展虽然已具规模，但二级市场较为初级，基金份额变现渠道狭窄。此次《政策举措》明确鼓励发展S基金，意味着监管层正以制度牵引激发存量资本活力。此外，S基金普及有助于原始出资人优化资产负债表，基金管理人提前兑现管理业绩，促使私募股权投资（PE）/风险投资（VC）市场形成合理的估值闭环。从更深层次看，S基金的壮大也为各类GP、LP提供丰富的估值参考，有助于中国科技创业投资迈向国际先进水平。