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　　天迈科技控股权的易主，历时整整一年，期间经历交易主体变更、价格重议等多轮调整。苏州启辰的基金管理人为启明创投，邝子平为其创始主管合伙人。最终，邝子平成为天迈科技实际控制人。根据详式权益变动报告书（修订稿），苏州启辰暂无未来12个月内改变上市公司现有主营业务或者对上市公司现有主营业务作出重大调整的计划，但不排除在未来12个月内尝试对其资产、业务进行优化调整的可能。在这一案例中，股权投资机构的角色正从传统幕后的财务投资者，转向台前的产业经营者。

　　事实上，启明创投入主上市公司并非个例。2025年以来，梅花创投吴世春三次出手买入上市公司股权；初芯集团入主皮阿诺；奇瑞集团旗下的合肥瑞丞私募基金以15.75亿元收购鸿合科技25%股权等案例频频出现，收购上市公司获得控制权，正成为PE/VC机构重要的投资策略。“并购周期短，资金回收快，更符合现在基金的生命周期。”梅花创投董事长吴世春曾公开表示。这种考量反映了在当前募资环境与退出压力下，PE/VC机构策略正在进行调整。

　　PE/VC机构入主上市公司案例增多，首要驱动力是来自政策层面的支持。2024年9月发布的“并购六条”为私募基金收购上市公司扫清了制度障碍，2025年5月修订的《上市公司重大资产重组管理办法》进一步给出了具体操作指引，其中针对私募基金投资期限与重组获配股份锁定期实施的“反向挂钩”机制，降低了私募机构的资金占用成本与时间周期风险，缓解了行业“短钱长投”的矛盾，提升了私募基金退出效率。盈科资本产业投资事业部总裁冯志强表示，该机制有力激活并购重组市场，大幅提振私募基金参与意愿并降低交易风险。锁定期松绑后，私募可动态优化持仓结构，快速剥离低效资产、增配优质标的，实现风险对冲与收益再平衡。

　　更深层的驱动力，来自市场与产业发展的内在诉求。一方面，面临退出压力的私募股权基金需要寻找IPO之外更确定、更高效的资本回流通道；另一方面，许多行业经历了早期扩张后，陷入“多而散”的过度竞争，急需整合以提高效率和竞争力。海通并购资本董事长陈超直言，“当前不少行业竞争激烈，价格战频发，严重影响行业健康发展。通过产业并购实现资源整合，能够有效优化供给结构，提高资源配置效率，缓解内耗式竞争。”与此同时，地方国资也纷纷设立并购基金参与产业整合，在优化本地产业布局的同时，为市场注入了关键的资金与信用支撑。上海市国资委负责人曾表示，上海市已将发展并购基金列入了重点任务，新组建的国资并购基金矩阵总规模超过500亿元，旨在加大产业并购力度，进一步提升新质生产力能级。