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　　该公司在接受投资机构调研时表示，这次公司收购汉兴能源40%股权，是公司落实长期发展战略、实现向综合技术服务商转型的重要布局。公司长期深耕分子筛材料领域，当前已在石油化工、能源化工、可再生能源、可再生资源等四大领域积累技术储备与业务基础。通过本次股权收购，公司将引入标的公司在工艺工程与系统集成方面的核心能力，补齐“材料+工艺+装置”的全链条解决方案能力，从而推动产业链向下游延伸，拓宽业务边界，培育新的增长点。公司目前主营产品分子筛的性能高度依赖于其工作环境、工艺流程，当产品与工艺设计、装置集成、运行优化等服务结合后，就能以整体方案的形式输出，形成“工艺+材料”的价值链升级。

　　建龙微纳曾于今年6月25日披露了《洛阳建龙微纳股份有限公司关于筹划重大资产重组暨签署合作意向协议 的提示性公告》，拟以支付现金受让股权的方式合计取得汉兴能源不少于51%的股份。后又于11月26日发布公告称，在与重大资产重组有关各方积极磋商和认真探讨后，认为本次实施重大资产重组的条件暂不成熟。经公司审慎研究并与交易对方友好协商，交易各方一致同意终止本次交易事项，本次重大资产重组事项终止。然而到今年12月底，该公司董事会又审议通过了新的收购议案，这次该公司由收购控股权转为求购部分股权成为参股方，目前交易正在进行中。

　　目前，建龙微纳正面临增长动能减弱、资本使用效率不高的双重压力。近五年来，虽然营业收入保持了增长，但净利润增速已转为下滑，显示出盈利能力的不稳定与疲态。该公司2022年至2024年净利增长率分别为-28.16%、-22.65%和-51.15%。更关键的是，公司的投资回报能力显著偏弱，2024年的投入资本回报率仅为3.03%，远低于市场期望值。这意味着公司投入的大量资本并未高效地转化为股东利润，其商业模式和增长质量面临挑战。

　　公司明确提出了向“材料+工艺+装置”的综合技术服务商转型，并将增长押注于可持续航空燃料（SAF）、二氧化碳捕集等新兴战略市场。然而，这一宏伟蓝图与实际的投入节奏出现了明显错位。用于支撑未来发展的关键募投项目（二期）已被延期至2026年12月，而截至2025年上半年的投入进度仅为13%。这反映出市场需求的不确定性或公司自身的审慎态度，导致了核心产能建设滞后。转型所需的新能力尚在培育，而新市场又未大规模放量，公司可能陷入短期增长乏力的“真空期”。

　　为补齐产业链下游的工艺和工程能力，公司对汉兴能源的收购是其转型的关键一步。然而，这一布局从一开始就遭遇了挫折：最初的计划是收购控股权（≥51%），但因实施条件不成熟，最终降格为收购40%的股权成为参股方。这一折衷方案带来了显著挑战：作为非控股股东，建龙微纳无法主导汉兴能源的经营决策，重大事项需与其他股东协商，导致决策效率可能降低，战略协同的深度和效果也存在巨大的不确定性。这笔关键投资的实际战略价值因此被打上了问号。