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　　阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊阴 窑 窑援中旬阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊阴财会月刊 · 全国优秀经济期刊［ （5伊80%） 衣 （5伊80%+15） ］ 越21.05 （万元） ； 盂经济性贬值越（100-21.05） 伊 ［1- （80%）0.7］ =11.42 （万元） ； 榆评估值越100-21.05-11.42=67.53 （万元） 。按照方法二计算， 此案例出现了两种结果， 其原因主要在评估基准日前开工不足造成的影响值上。 按照成本法， 评估基准日前的开工不足在计算实体性贬值时必须考虑进去，在解法一中，虽然按照方法二的理论推断结果应该考虑了这个因素， 但在实体性贬值的具体数值中却没有反映， 不具说服力；而在解法二中，按公式计算经济性贬...

　　阴财会月刊 全国优秀经济期刊阴 窑 窑援中旬阴财会月刊 全国优秀经济期刊阴财会月刊 全国优秀经济期刊［ （5伊80%） 衣 （5伊80%+15） ］ 越21.05 （万元） ； 盂经济性贬值越（100-21.05） 伊 ［1- （80%）0.7］ =11.42 （万元） ； 榆评估值越100-21.05-11.42=67.53 （万元） 。按照方法二计算， 此案例出现了两种结果， 其原因主要在评估基准日前开工不足造成的影响值上。 按照成本法， 评估基准日前的开工不足在计算实体性贬值时必须考虑进去，在解法一中，虽然按照方法二的理论推断结果应该考虑了这个因素， 但在实体性贬值的具体数值中却没有反映， 不具说服力；而在解法二中，按公式计算经济性贬值时这个影响值就出现了重复计算问题， 造成评估结果偏高。其次， 用第一种方法来计算该案例。解法三： 淤重置成本越100 （万元） ； 于实体性贬值越100伊［ （5伊80%） 衣 （5伊80%+15） ］ 越21.05 （万元） ； 盂经济性贬值越100伊［1- （80%）0.7］ =14.46 （万元） ； 榆评估值越100-21.05-14.46越64.49 （万元） 。解法三与解法一的结果大致接近， 但说服力明显更强： 一是明确了评估基准日前的开工不足对实体性贬值产生了影响； 二是既然这个影响值在计算实体性贬值时已考虑， 那么在计算经济性贬值时就不再扣除， 以免重复计算， 从而使得结果也符合第二种方法 “评估值越实际生产能力确认的重置成本-按实际生产能力确认的实体性贬值” 的理论推算。 为此， 在不考虑功能性贬值的情况下，方法一和方法二的最终评估结果可能趋同， 但方法一的估值过程更为清晰， 宜采用。2援 功能性贬值是否应该考虑实际生产能力的影响。 方法二与方法一的另一个不同点就是在计算功能性贬值时， 是否应该考虑评估基准日后实际生产能力下降带来的影响。 理论上， 该影响是存在的， 但在实务操作中， 这个影响却可以不去考虑， 因为在确认年超额营运成本时， 选择的参照对象必须符合功能如使用时限、 未来实际生产能力等一致的要求； 同时， 功能性贬值是体现资产自身由于技术 （设计） 落后造成的价值损耗，如果在计算时将外部环境造成的影响因素考虑进去， 则使结果甚不明朗， 其说服力上受到影响。综合以上分析， 笔者认为， 在资产评估实务成本法的具体运用中，外部环境引起生产能力下降造成经济性贬值额的计算还是应运用第一种方法，也就是以评估对象的重置成本为量化基数进行操作，它与实体性贬值和功能性贬值是从不同的方面进行平行计算， 并不交叉影响其价值。主要参考文献1.全国注册资产评估师考试用书编写组援资产评估援北京院经济科学出版社袁20102.唐艳袁郭艳援小议如何确定资产评估成本法中经济性贬值的计算基数援现代商业袁2011曰93.刘绍收袁孙振嘉援也谈确定经济性损耗的两种思路援中国资产评估袁2000曰6一、 企业股权价值评估方法价值评估是把一个企业作为一个整体，依据其拥有或占有的全部资产和整体获利能力，并充分考虑影响企业获利能力等因素， 对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。 企业价值评估是一项十分复杂的工作， 在评估过程中， 对数据的获取和处理， 由于技术手段的限制， 既会受到客观因素的影响，又会受到评估参与者的主观因素的影响。因此要使企业估值的结果达到十分圆满和准确是很困难的。目前， 在股权价值评估过程中， 应用最广泛的定价模型是自由现金流量折现定价模型，自由现金流量折现定价模型不仅考虑了企业的可持续发展能力，而且考虑了资金的时间价值， 因而它是评估企业价值的最好模型。目前评估企业股权价值有两种方法： 一种方法是先估计实体价值， 然后减去净债务价值； 另一种方法是利用股权现金流量模型， 将股权现金流量通过股权资本成本进行折现。 第一种方法是在求得股权价值的同时能估计出企业的整体价值。第二种方法目标单一， 直接求出企业股权价值。二、 案例分析例： 甲公司是一家商业企业， 从事商品批发业务， 现乙企业欲收购甲公司， 现要求评估甲公司股权价值。甲公司相关数据如下：资料 1： 公司 2009 年、 2010 年 （基期） 的财务报表：企业股权价值评估的两种方法曲若鹏渊北京工商大学商学院 北京 100048冤【摘要】 在企业价值评估过程中， 股权价值评估能帮助内部管理者和外部投资者详细客观地了解企业的真正价值。 本文结合实例介绍了企业股权价值评估方法的运用及应注意的事项。【关键词】 股权价值评估现金流量模型66