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　　2025年的全球金融市场，黄金无疑是最耀眼的“财富明星”。截至11月24日，伦敦金现货价格报4064.87美元/盎司，年初至今累计涨幅超65%，期间一度触及4381美元/盎司的历史峰值；COMEX黄金期货价格同步攀升至4098.1美元/盎司，即便经历10月单周近500美元的剧烈回调，仍稳稳站在4000美元上方 。这场波澜壮阔的牛市，绝非短期投机炒作，而是地缘政治冲突、美联储降息周期、全球央行购金潮与去美元化浪潮四大核心因素的深度共振。对于缺乏大额资金和专业知识的普通人而言，

　　地缘政治的持续发酵，为黄金注入了强劲的避险动力。2025年全球风险事件密集爆发：中东局势再度恶化，加沙停火协议破裂，以色列对拉法地区发动大规模空袭；伊朗宣布解除核限制条款，地区核风险显著升级；俄乌冲突虽出现停火谈判迹象，但实质性和平进程仍充满变数 。每一次地缘风险升温，都引发避险资金大举涌入黄金市场。10月中旬中东局势紧张期间，伦敦金单日涨幅超2%，印证了黄金“乱世硬通货”的属性。更值得关注的是，当前全球风险呈现“多点爆发、反复拉锯”的特征，这种持续的不确定性为金价提供了长期的“安全溢价”，也让黄金成为普通人资产组合中不可或缺的“风险对冲工具”。

　　美联储的降息周期，是推动金价上涨的核心引擎。当地时间10月29日，美联储宣布年内第二次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.75%-4%，累计降息幅度达50个基点，并计划自12月1日起结束资产负债表缩减 。尽管美联储主席鲍威尔表态12月降息“远非已成定局”，市场对后续宽松的预期仍居高不下，CME“美联储观察”数据显示，12月降息概率维持在67%以上 。黄金作为无息资产，其持有成本与利率水平高度负相关，降息直接降低了持有黄金的机会成本。同时，美国政府停摆导致经济数据真空，通胀水平仍处于相对高位，进一步强化了黄金的抗通胀属性，使其成为低利率环境下的优质资产选择。

　　全球央行的“购金热”，构筑了金价的坚实底部。世界黄金协会数据显示，2025年前三季度全球央行净购金量达634吨，中国、波兰、土耳其成为前三大买家，合计占比超50% 。中国央行更是连续11个月增持黄金，截至2025年三季度末，黄金储备规模已达2303吨，彰显了对黄金战略价值的认可 。更关键的是，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金，这一比例创下2019年以来新高 。央行大规模购金不仅直接增加了市场需求，更通过“示范效应”带动民间投资需求跟进，形成“官方+民间”的共振买盘，即便俄罗斯为弥补预算缺口抛售232.6吨黄金，也未能撼动金价的上涨趋势。

　　去美元化浪潮的加速，为黄金打开了长期上涨空间。国际货币基金组织数据显示，截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，创30年来新低，而黄金占比已升至24%，成为仅次于美元的第二大国际储备资产 。美元信用弱化、“武器化”使用频率增加，促使各国央行加速外汇储备多元化，黄金作为无违约风险的超主权资产，成为去美元化进程中的核心替代选择。仅从储备替代需求来看，若全球央行黄金储备占比从当前的11%提升至最优配置比例30%，仍需新增购金8673吨，远超全球年矿产量，这种长期增量需求将持续支撑金价重估 。

　　2025年黄金牛市的底层逻辑并未改变，机构普遍看好后续走势：高盛预测2026年金价将达4900美元/盎司，花旗更是看到6000美元的潜力。对于普通人而言，把握这一历史机遇无需复杂操作，$国泰黄金ETF联接C$以低门槛、低费率、高精准度的优势，打通了参与黄金投资的“最后一公里”。在全球经济不确定性加剧的当下，配置黄金已成为资产保值增值的重要选择，而国泰黄金ETF联接C，正是让普通人轻松拥抱黄金长牛的理想工具。@国泰基金